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蒙牛乳业(02319)2020年实现收入稳定增长,预期2021年增长提速

2021-03-29 14:15:35 来源:网络 责任编辑:
  虽然2020年上半年乳制品销售渠道受到疫情影响,但蒙牛主营业务仍实现了同比+10%以上的稳定增长,2020年下半年收入同比增速回升至+11.8%。过去的2017-2019年,蒙牛年收入同比保持稳定增长,增幅在+10-15%之间。尽管基数不断上升,但自2020年下半年以来的增长率仍进入这一区间。预计2021年的年增长率将比2020年下半年进一步提高。龙头企业的稳步增长,印证了我们早先的一些判断:1)疫情发生后,乳制品消费达到了一个新的水平。2020年,蒙牛主营业务同比增长+10.6%中约+8.5%来自销量增长,其余来自产品结构的改善。过去几年,成交量和价格的增长分别占50%左右。这反映出疫情发生后消费者健康消费意识的提高,确实促进了消费者对乳制品需求的增加,这比供给侧新产品拉动的增长更为确定。
  2) 白牛奶需求量很大。2020年,蒙牛高端UHT牛奶同比增长+19%,基础白牛奶同比增长+20%,均明显高于整体增速。白牛奶消费以日常饮用为主,日常饮用人群的扩大和消费频率的提高具有良好的可持续性。
  3) 常温酸奶销售正在恢复。2020年上半年,蒙牛常温酸奶纯筛选收入同比持平,全年实现正增长。尼尔森数据显示,2021年1月常温酸奶销量同比增长+8.2%,复苏趋势仍在持续。去年主要是疫情对消费现场的影响。我们认为常温酸奶的产品周期尚未结束,未来的增长更多依赖于新产品,预计仍将实现同比两位数的增长。

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