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美国经济复苏进程受阻 11月Taper概率较大

2021-09-12 16:50:11 来源:网络 责任编辑:
  受Delta毒股影响,美国经济强劲复苏势头受阻,8月份非农就业数据和棕色书籍调查数据不及预期,纽约储蓄主席威廉姆斯(24.28,0.14,0.58%)讲话表明美国货币政策慎重,Taper最初开始的时间推进。国内PPI和CPI剪刀的差距进一步增大,反映宏观经济在一定程度上处于滞胀状态的金融数据没有超出预期的变化,新的信用没有进一步减弱,表明增强信用总量增长的稳定性的任务压力减轻,中央银行的货币政策还在稳定在货币稳健、财政发力的宏观背景下,A股可能延续风格极致分化的特征,而十债收益率仍处于磨底阶段。
  中美关系出现缓和迹象。7月份,美国核心PCE比去年达到3.6%,通货膨胀高的企业和中美关系改善,以及将来降低关税的契机,有望降低地缘政治风险,改善风险偏好,利用中国的权益市场。
  美国经济复苏过程受阻,11月Taper概率高。美联储发布最新一期棕色书籍,12个调查地区的反馈显示,7月以来美国经济恢复速度比上一期缓慢,价格压力持续上升。对此,纽约储蓄主席威廉姆斯最近认真评价了劳动力市场未来的数据和对经济前景的影响,评价了Delta变异病毒的影响等风险,华尔街日报分析了联合储蓄和本月FOMC发出信号,在11月的FOMC会议上开始了Taper。
  我国货币政策对PPI持续上升有一定的容忍。尽管8月份PPI上升到了9.5的上位,但是根据人民银行以前在陆家嘴论坛等场合的表示,必须从去年、今年、明年连续3年的整体观点来观察PPI的变化。从三年移动平均增长率来看,目前PPI上升压力仍相对可控。
  钢铁行业仍有涨价空间。目前钢铁供应持续压缩,下半年制造业、基础设施投资极有可能改善。在供求不平衡的结构下,钢铁价格进一步上涨,钢铁板块上涨行情仍有基本支持。
  风险提示:地缘政治。
  从图一观点。
  一、从美国通货膨胀看中美关系缓和。
  中美关系出现缓和迹象。
  当前,拜登政府面临着民众支持率下降的局面,而由于供给持续不足,美国通胀已经成为影响美国民生和民众对于政府支持的重要议题。7月美国核心PCE同比高达3.6%,不降反升,而有研究表明,疫情以来美国贸易逆差的扩大主要还是靠中国的供给能力承接。因此,美国通胀高企或成为中美关系改善乃至未来调降关税的契机,继而有望使得地缘政治风险下降、风险偏好改善,利好我国权益市场。
  二、褐皮书显示,美国经济复苏过程受阻,11月Taper概率高的9月8日,AP银行发表了最新的褐皮书。根据调查12个地区的经济运行状况,褐皮书显示,7月以来美国的经济恢复速度比上一期缓慢,价格压力持续上升。
  在经济方面,除了波士顿反映当地经济活动强劲扩张外,仅9个调查州表示经济温和增长。值得注意的是,褐皮书强调,8月份旅行业德尔塔毒品株的影响再次疲软,汽车销售和住宅建设因供给约束而不振。就业方面,褐皮书显示整体仍在恢复,但不同地区差异明显,部分地区反映工人回岗时间表因疫情延迟。
  在物价方面,褐皮书显示通货膨胀仍处于上位。其中,美国中西部和西部地区工资上涨明显,有些地方反映低收入者工资上涨明显。此外,工资上涨速度加快与通胀预期加剧将对通胀形势构成显著压力。
  对此纽联储主席威廉姆斯近日表示,将仔细评估劳动力市场未来的数据与它对经济前景的影响,并评估Delta变异病毒的影响等风险,华尔街日报分析认为联储或在本月FOMC上释放信号,在11月的FOMC会议上启动Taper。

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